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如何优化企业的资本结构

时间：2023-05-29 13:09:33 职场我要投稿

　　如何优化企业的资本结构，在现代市场经济中，企业生产经营活动之所以能够成功，关键在于对资本有效地运作。资本运作包括资本的来源、运用、耗费、收回和分配等，其中资本结构的选择是重要的一环。下面来看看如何优化企业的资本结构。

　　如何优化企业的资本结构1

　　因地制宜，建立合理的资本结构。应针对企业的类型、财务状况、资产结构、产品生产销售情况、税率与利率的变化水平和投资人与管理者的心理状况等因素因地制宜，建立适合的和合理的资本结构。

　　强化企业资本结构意识，加强企业资本结构研究，必须要强化企业资本结构意识。逐步推广以“资本保值增值率”、“资产负债率”和“流动比率”为主的指标的企业考核体系，促使企业有效地控制债务风险。

　　政府要加大支持企业优化资本结构的力度，优化资本结构需要政府的投入。一是资金的投入，二是政策的投入，三是立法的`投入。如何用好财务杠杆这一把“双刃剑”，充足的资金是前提，政策与法规的完善与健全是保障，通过立法和制定相应的政策对资金运行环境进行规范，促使资金正常运行。

　　如何优化企业的资本结构2

　　影响企业资本结构优化的因素

　　1、资本成本

　　资金成本与资本结构有着非常密切的关系。在优化资本结构时，资金成本是最重要的影响因素。优化资本结构的目的之一就是降低整个资本成本。因此，了解各种资本的成本就显得非常重要。

　　在实际工作中，资金成本一般以相对数即资金成本率表示。一般来说债务资本的成本总是低于权益资本的成本。这是因为一方面债务资本要求定期支付利息，到期偿还本金，对投资者来说投资风险较低，相应的投资者获得的报酬也较低；

　　另一方面，根据企业所得税法的规定，债务资本的利息支出可以在所得税前列支，企业实际负担的利息＝利息×（1-所得税税率），减轻了企业的税负，从而使债务资金成本进一步降低。权益资本的成本则较高。

　　就普通股来说，由于其股利不固定，并且当企业资不抵债时，普通股股票持有人的`索偿权不仅在债券持有人后，而且次于优先股股票持有人，其投资风险最大，因而股利率比债券利息率、优先股股息率都高，资金成本率亦最高。

　　因此，在优化资本结构时，应注意到债务资本与权益资本所具有的不同的资金成本，合理安排两者在资本总额中所占的比重，使企业的综合资本成本降低。

　　2、财务杠杆作用

　　优化资本结构，还要考虑的一个因素就是举债所具有的财务杠杆效应，它对资本结构有着重要的影响。

　　财务杠杆效应具有双面性。由于债务是定期支付利息，只要企业的资本收益率高于债务利息率，运用全部资本所产生的收益在支付利息后，剩余的全部归股东所有，使股东的实际收益率高于企业的资本收益率，股东因此享受到真正的财务杠杆利益，这就是举债筹资所具有的财务杠杆正效应；

　　反之，如果企业的资本收益率低于债务利息率，财务杠杆呈现负效应，就会使股东的实际收益率低于企业的资本收益率，每股收益显著下降。

　　财务杠杆作用的大小可用财务杠杆系数来表示。财务杠杆系数等于每股收益变动率相当于息税前利润的变动率的倍数。如果息税前利润不变，那么利息越大，财务杠杆系数就越大，普通股每股利润的变动幅度越大。

　　因此优化资本结构时，如果企业息税前利润较多、增长幅度较大，就可以适当增加债务资本。这样不仅可以使综合资本成本下降，而且还能发挥财务杠杆正效应，从而增加普通股每股利润，实现企业价值最大化。

　　3、财务风险

　　如前所述，适度负债可使企业取得财务杠杆正效应。但债务资本不论其盈利水平如何，都必须到期还本付息。如果债务资本比重过高，或者还贷期限结构安排不合理，那么一旦企业经营管理不善，将使息税前利润下降，

　　难以偿付到期债务资本的本息时，就可能发生财务困难甚至导致破产。普通股每股利润下降更快，使股东不能收回或不能全都收回投资，这就是因举债而产生的应由普通股股东承担的附加风险，即财务风险。

　　优化资本结构就要在财务杠杆利益和财务风险之间寻求一种制衡，使企业的综合资本成本较低，并且在较小的财务风险条件下，充分地享受财务杠杆利益。

　　4、其他影响因素

　　除了上述主要因素外，还有一些影响资本结构的因素，如企业所处的市场经济情况的变化、与企业筹资有关的货币金融政策等。

　　影响企业资本结构优化的因素很多，涉及面非常广。企业应根据生产经营状况、资本市场变化情况，适时、适量地调整企业的资本结构，使之最优。

　　如何优化企业的资本结构3

　　我国目前企业资本结构存在的问题

　　1、资本结构中负债资金的作用

　　企业资本结构是由企业采用的各种筹资方式筹集资金而形成的，各种筹资方式的组合类型决定着企业资本结构及其变化，尽管如此，但总的来说，资本结构问题其实是负债资本所占比重问题。

　　（1）合理地利用负债有利于降低资本成本。由于负债资金必须按期还本付息，对于资金供应者来说，其风险小于权益资金，所以负债利息率一般低于权益资金的报酬率。同时负债利息可以在税前利润中扣除，企业可减少所得税，使得负债资金成本必然低于权益资金成本。因此在一定限度内增加负债资本，必然降低综合资本成本，从而有利于提高企业价值。

　　（2）合理地利用负债有利于获得财务杠杆利益。由于债务利息通常是固定不变的，当息税前利润增大时，每1元利润所负担的固定利息会相应降低，从而可分配给股权所有者的税后利润会相应增加。因此，在一定限度内合理地增加债权资本，可以发挥财务杠杆的作用，给企业所有者带来财务杠杆利益。

　　（3）过渡负债会造成财务风险。财务杠杆是一把“双刃剑”，过渡的负债尽管造成了资本成本的进一步降低与财务杠杆利益的进一步扩大，但同时也带来了财务风险的扩大，过高的利息会造成企业的亏损，过高的负债也增加了企业偿还本金的压力，从而加大了企业破产的风险。

　　2、我国目前企业资本结构的现状

　　（1）企业负债比重过高。据统计，国有企业的.资产负债率为18.7%，为65.5％，资产负债率变化确实很大，而代中期开始实行固定资产投资由财政拨款改为银行贷款，即所谓的“拨改贷”后，更加促使负债比例过高。

　　而且，财政拨款改为银行贷款以后，国家财政几乎不对国有企业增注资本金。国家财政投资占全社会固定资产投资比重也从的28.1%下降到的2.6%。更有甚者，一些新建企业完全靠银行贷款建成，成为无资本金企业。

　　（2）非经营性负债占据很大比重。表现在两方面：一方面企业依靠负债兴办社会福利设施；另一方面，企业负债用于上缴利税及应付各种社会摊派支出庞大。因此，高负债比率下的低资产收益率，使得企业债务问题积重难返。此外，债权主体单一，银行成为企业最大的甚至是惟一债权人，形成了企业与银行之间的依附关系。

　　（3）国有企业中国有股权比重过高。随着现代企业制度的改革，国有企业通过改制成为有限责任公司和股份有限公司。除了国有独资公司以外，其他组织形式的公司制企业中，国有股权比重也相当高。以上市公司为例，我国上市公司国有股比例大多在60％以上。

　　（4）渠道单一，企业负债过度。由于渠道狭窄我国居民的闲散资金不能直接融资，主要是依靠间接融资为主，一些企业流动资金极少，一旦银行停止注人信贷资金，便会陷入困境。在企业负债率迅速攀升的同时，还伴随着不良负债的不断增加。其中相当一部分部分企业难以支付这种不良债务及其利息构成的巨大而沉重的包袱，使企业陷入较为严重的债务危机。

　　（5）资本结构，银企认识不一。统计资料显示，国有商业银行贷款中，不良贷款比例节节攀升，大大超过了银行的风险承受能力，这不但阻碍了国有银行商业化的改革进程，而且也是银行货币体系和国民经济潜伏着巨大危机。

　　银行为了减少自己的不良债权，总想得到企业的还贷，故不希望企业破产或兼并；而一些企业则想方设法搞破产或假破产，以此来优化自己的资本结构，以便东山在起。

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